目前，汽车板块上市公司已有过半发布2021业绩预告，其中，净利润同比实现增长的公司占比超过一半。

长城汽车预计净利润67.81亿元，同比增长26.45%；广汽集团预计净利润66亿-76亿元，同比增长11%-27%；海马汽车实现扭亏为盈，预计去年盈利8000万-1.2亿元；北汽蓝谷亏损48-53亿元，与上年同期亏损64.82亿元相比，亏损面收缩。

总体来看，几家乘用车公司都有不错的表现，而与汽车厂家唇齿相依的经销商，账面数据是否同样飘红？豪华、合资、自主三类品牌的经销商，谁的业绩增长最快？

中国汽车咨询龙头企业——芜湖储吉信息技术股份有限公司（下称“储吉信息”）采集了近2000家4S店的业绩，覆盖国内绝大部分主流豪华、合资、自主品牌（三者占比约为21%、24%、55%），交出了全网最详尽、最客观的数据报告。

数据显示，在2021年，经销商平均资产回报率、毛利率和税前利润率分别增长6.14个百分点、3.01个百分点和2个百分点，可谓重现昔日高光时刻。

资产回报率：

豪华品牌是自主品牌9倍

储吉信息数据显示，样本中的近2000家汽车经销商2021年平均总资产5545.2万元，比2020年增长188.2万元。其中，豪华品牌、合资品牌、自主品牌经销商平均资产分别为15153.8万元、11185.1万元、5133.4万元。

从资产总值来看，开一家豪华品牌4S店和一家合资品牌4S店，所需投入相当于一家自主品牌4S店的3倍、2倍左右。

投入水平不同，产出也有区别。2021年，豪华品牌经销商平均资产回报率达到10.58%，而合资品牌和自主品牌分别为6.67%和1.15%，换言之，豪华品牌资产回报率是自主品牌的9.2倍，合资品牌是自主品牌的5.8倍。

豪华品牌资产回报率之所以最高，是因为随着汽车消费升级，车市逐渐进入增购换购高峰期，更能体现身份和地位的豪华车一直处于热销状态，豪华车市场份额也屡创新高。

具体来看，宝马、特斯拉、红旗、雷克萨斯、林肯等品牌最近两年都气势如虹。其中，特斯拉和林肯实现国产后势如破竹，去年销量分别同比增长118.7%和46.4%；红旗开启品牌重塑和振兴后，目前年销量已经超过27万辆；宝马则是BBA中唯一年销量迈入“80万辆俱乐部”的品牌。

但是，与2020年相比，资产回报率提升最快的并非豪华品牌，而是合资品牌。

2020年，合资品牌经销商平均资产回报率是-1.08%，也就是说这一年并不挣钱，反而处于亏损状态，但在2021年，合资品牌经销商平均资产回报率已达6.67%，足足提升了7.75个百分点。

其次是自主品牌，经销商平均资产回报率由2020年的-5.05%增至2021年的1.15%，提升了6.2个百分点。也就是说，自主品牌经销商也在2021年实现了扭亏为盈。

相比之下，豪华品牌经销商平均资产回报率只提升了3.43个百分点，由2020年的7.15%增至2021年的10.58%。

虽然合资品牌的资产回报率提升最快，但资产负债率也是最高的。

数据显示，合资品牌经销商2021年平均资产负债率达到79.02%，比2020年提升了近10个百分点，说明合资品牌经销商普遍负债较高，风险相对较大。

相较之下，豪华品牌和自主品牌2021年平均负债率分别为41.47%、56.13%，均比2020年有所下降，其中豪华品牌足足下降了近10个百分点，经营风险是所有品牌中最小的。

毛利率：

合资品牌增长最快

从净利润来看，2021年豪华品牌、合资品牌、自主品牌经销商平均税前利润为2138万元、995万元、60万元，分别比2020年提升了1117万元、1184万元、373万元，税前利润率分别达到5.74%、2.01%和0.51%，日子过得比上一年度更滋润。

但是，净利润和利润率无法衡量4S店的整体盈利状况。因为净利润=毛利-费用，各家店的管理水平不同，费用有高有低，净利润率只能衡量4S店的管理水平，而无法反映整体市场，要分析4S店乃至市场的整体状况，毛利和毛利率是更为准确的判断依据。

储吉信息的统计数据显示，2021豪华品牌、合资品牌、自主品牌经销商平均毛利为4975万元、3443万元、616万元，相比上一年度，分别增加了1571万元、1603万元、242万元，同比增幅分别达到46.15%、87.13%和64.7%。

与之相对应的毛利率，2021年豪华品牌、合资品牌、自主品牌经销商平均值分别为13.36%、6.95%、5.16%，分别同比增长0.72个百分点、2.17个百分点、0.7个百分点。

由此可以看出，合资品牌经销商的整体盈利状况上升最快，市场景气度也得到显著提升。这主要是因为日系品牌近几年表现可圈可点，其中，丰田和本田去年在中国分别卖出了182万辆和173万辆，仅次于“中国通”大众的245万辆。相比之下，德系、韩系、法系、美系品牌近两年的盈利状况都并不理想。

再来看看不同品牌经销商的总费用支出（包括固定费用、变动费用和财务费用）。

豪华品牌经销商去年平均费用2837万元，比2020年的2383万元增加了454万元，同比增幅为19.05%。合资品牌则为2448万元，比2020年的2029万元增加了419万元，同比增幅为20.65%。

反观自主品牌，经销商去年平均费用是556万元，比2020年的687万元反而减少了131万元，同比下降5.91%，说明自主品牌经销商去年“勒紧裤腰带过日子”，经营活动所产生的费用是最少的，甚至比2020年还“节俭”。

这主要是自主品牌经销商的平均销售费用明显减少，由2020年的353万元减至2021年的248万元，足足减少了105万元，占比约为三成。

究其原因，一方面是自主品牌产品力得到大大提升，国产车型越来越受到消费者的普遍认可，销势也越来越好（乘联会数据显示，自主品牌乘用车2021年市场占比44.4%，比2020年提升6个百分点）；一方面是芯片短缺之下，厂家不再对经销商进行压库，经销商库存压力骤减，销售压力也大大降低。

专家分析：

芯荒结束经销商的苦日子就回来了

因为疫情和芯荒反而意外重现高光时刻的汽车经销商，好日子能持续多久？

中国汽车流通协会凯达学堂专家顾问徐彬分析，汽车作为我国的支柱产业，承受着拉动我国经济复苏和发展的巨大压力，在大的方针政策下，车企承受着来自政府方面的压力，势必会把这种压力下放给经销商，所以，当芯片短缺问题得到缓解后，经销商的压力也就回来了。

另一方面，我们必须看到汽车品牌授权销售制度的变化。最近几年，随着造车新势力的兴起，授权经销商的经营模式将被直营店打破，但这个过程会延续六七年时间，也就是说，经销商存活的时间大概还有五六年左右。

在疫情和芯片危机结束后，经销商的日子依然不会好过，除非是像BB（奔驰、宝马）这样的一线豪华品牌，因为消费需求大，经销商的盈利状况也相对较好，而合资品牌和自主品牌经销商则要做好重新过苦日子的准备了。

而全球性的芯片危机什么时候能结束呢？从各大主流主机厂和研究机构的反馈来看，最快将于2022年下半年得到缓解，但要真正结束，则至少要到2023年以后了。

来源：汽车人频道 作者|何羽